日本商工会議所

高止まりするインフレ、下方修正されているGDP伸び率、レアル通貨に対するドル高の為替などの要因で、来年のブラジルの経常収支赤字の拡大をブラジル中央銀行の金融スペシャリストは予想している。

先週中銀のフォーカスレポートによると、2022年のブラジルの経常収支赤字を前回予想の150億ドルから181億ドルに下方修正したが、1か月前の予想143億ドルよりも更に赤字幅が拡大している。

ブラジルのインフレ率は、貿易・サービス関係を持つ他のほとんどの国よりも高く、実質為替レートに対する上昇効果を引き起こしているとコンサルタント会社BRCG社エコノミストのLívio Ribeiro共営者は説明している。

過去4週間の間に、ブラジルの2022年のGDP伸び率は、前回予想の2.04％から1.72％に下方修正されたが、大半のエコノミストは、来年のGDP伸び率は1.00％～1.50％のレンジで予想している。

数か月前はレアル通貨に対するドルの為替はR$5.00を割る寸前まで上昇していたが、最近のブラジルの不安定な政治情勢や財政状況を踏まえて、今年末の為替は、前回予想のR$5.10％からR$5.20％に下方修正されている。

食料品、燃料並びに電力料金の相次ぐ値上げで、今年末の政策誘導金利Selicは8.0％に達すると13日発表の中銀の最終フォーカスレポートで判明している。

独立記念日の今月7日の全国でボルソナロ大統領支持派による最高裁への抗議行動、更なるインフレ圧力などの要因で、金融市場関係者は今年並びに来年のインフレ指数の上昇、下方修正される経済成長率、金利の更なる上昇を予想している。

今年のインフレ指数の広範囲消費者物価指数（IPCA）は前回予想の7.63％から一挙に8.00％と大幅な上昇修正を余儀なくされたが、1か月前の予想は7.05％であった。また2022年のIPCAも前回予想の3.98％か4.03％に上方修正されている。

今年のIPCA指数の中央目標値は3.75％、許容範囲は±1.50％に相当する最低2.25％、最高5.25％に設定されている。2022年のIPCA指数の中央目標値は3.50％。許容範囲は±1.50％に相当する最低2.00％、最高5.00％に設定されている。

許容範囲は±1.50％に相当する最低1.50％、最高4.50％に設定されている今年のインフレ指数が目標値を突破する見込みのため、中銀のRoberto Campos Neto総裁は、経済省のパウロ・ゲーデス経済相にインフレ指数が目標値を突破する理由を記載したレポート提出を余儀なくされている。

中銀総裁がインフレ目標値の達成が出来ずにレポート提出を行ったのは、2018年1月にIlan Goldfajn総裁が、2017年のインフレ指数が穀物生産が過去最高で食品価格の下落でインフレ指数の目標値は、最低限度値を下回った時以来のレポート提出となる。

2022年末のSelic金利は前回予想の7.75％から8.00％に上方修正。今年のGDP伸び率は前回予想の5.15％から5.04％に下方修正、2022年のGDP伸び率は1.93％から1.72％、2023年のGDP伸び率も前回予想の2.35％から2.30％にそれぞれ下方修正されている。

今年初めの今年のGDP伸び率は3.40％が予想されていたが、食料品、鉄鉱石並びに原油などのブラジルの主力輸出商品価格は国際コモディティ価格の上昇に伴って、予想を上回る輸出が牽引して上方修正されてきている。

ブラジル地理統計院(IBGE)の発表によると、2021年8月のインフレ指数の広範囲消費者物価指数（IPCA)は、予想を上回る0.87％を記録したものの、8月としては統計を取り始めた2000年以降では最高のインフレ指数を記録している。

今年8月のIPCA指数0.87％は7月の0.96％を下回ったが、昨年8月の0.24％を大幅に上回っている。今年初め8か月間の累計IPCA指数は5.67％、8月の過去12か月間の累計IPCA指数は、9.68％と二桁台直前まで上昇している。

ブロードキャストプロジェクションの調査では、今年8月のIPCA指数の最低予想は0.62％、最高予想は0.85％、8月のIPCA指数0.87％は最高予想を上回っている。

8月のIPCA指数の内訳では、輸送部門のIPCA指数は燃料が牽引して1.46％と最も上昇、特にガソリン価格は2.80％と最大のインパクトの要因となっている。エタノール価格は4.50％、自動車用液化天然ガス2.06％、ディーゼル燃料価格は1.79％上昇してIPCA指数を押上げている。

ガソリン価格の値上げは、ペトロブラス石油公社の石油製油所の卸売価格の調整に連動しており、国際コモディティ価格のガソリン価格やバイオ燃料価格はドルの為替に左右される。

今年初め8か月間の累積ガソリン価格は31.09％値上がり、エタノール価格は40.75％、ディーゼル燃料価格は28.02％とそれぞれ大幅な値上がりを記録しているとブラジル地理統計院(IBGE)アナリストのAndré Filipe Guedes Almeida氏は指摘している。

また今年8月の中古車価格は1.98％、新車は1.79％、二輪車は1.01％それぞれ上昇、またアプリ配車の料金は3.06％、都市間バス料金は0.62％それぞれ値上げされている。

また8月の輸送部門に次いでIPCA指数を押上げているのは、食品・飲料部門で7月の0.60％から1.39％と2倍以上上昇、特に家庭内消費食料品価格は、前月の0.78％から1.63％と2倍以上上昇、特にジャガイモは19.91％、コーヒー粉7.51％、鶏肉4.47％、果物3.90％、牛肉価格は0.63％上昇している。

住居部門は0.68％、特に電力エネルギー料金の値上げは1.10％を記録したが、「赤旗レベル2」の100キロワット時（kWh）当たり電力エネルギー料金は、9.492レアルの7月の7.88％の値上げから大幅に減少、都市ガス料金は2.70％、プロパンガス料金は2.40％値上げされている。

8月の健康・パーソナルケア部門のIPCA指数は、唯一マイナス0.04％を記録、特にパーソナルケアはマイナス0.43％、健康保険プラン料金は、マイナス0.10％を記録している。

ブラジル地理統計院（IBGE）の鉱工業部門生産調査（PIM）によると、2021年7月の鉱工業部門生産は、6月のマイナス0.2％に続いて前月比マイナス1.3％と大幅な落込みを記録している。 7月の鉱工業部門生産は、依然としてCOVID-19パンデミック前の2020年2月の水準を2.1％下回っている。

7月の15地域対象の鉱工業部門生産調査（PIM）によると、7地域でマイナスを記録、特にマナウスフリーゾーンを抱えるアマゾナス州の鉱工業部門生産はマイナス14.4％の二桁台の大幅な落込みを記録している。

またサンパウロ州の鉱工業部門生産はマイナス2.9％、ミナス州マイナス2.6％、パラー州マイナス2.0％、南大河州マイナス1.7％、サンタ・カタリーナ州マイナス1.5％、リオ州マイナス1.4％を記録している。

一方今年7月の鉱工業部門生産が好調に推移したのは、バイア州6.7％、エスピリット・サント州3.7％、北東部地域3.4％、パラナ州3.3％、ペルナンブーコ州2.5％、セアラー州1.5％、マット・グロッソ州1.1％、ゴイアス州は0.8％それぞれ増加を記録している。

今年初め7か月間の調査対象の15地域のうち10地域で増加を記録、特にサンタ・カタリーナ州は23.1％、セアラー州20.9％、アマゾナス州は20.8％それぞれ大幅増加を記録、また7月の過去12か月間の調査では、15地域のうち12地域で増加を記録している。

今年7月のブラジルの鉱工業部門生産は前月比マイナス1.3％、前年同月比1.2％増加、今年初め7か月間では11.0％増加、7月の過去12か月間では7.0％増加を記録している。

前期同様にサンパウロ州の鉱工業部門生産はマイナス2.9％、1.3％増加、14.7％増加、9.2％増加。アマゾナス州はマイナス14.4％、マイナス8.1％、20.8％増加、14.9％増加を記録している。

鉱業部門が牽引するパラー州はマイナス2.0％、マイナス10.9％、マイナス0.5％、0.7％増加、農畜産部門が牽引するマット・グロッソ州は1.1％増加、マイナス3.1％、マイナス5.0％、マイナス6.9％を記録している。