日本商工会議所

フィッチ・レーティングスは、先週ブラジルのソブリン格付けを「BB-」から「BB」に引き上げたことを受け、ブラジル企業19社の長期信用格付けを安定的な見通しとして「BB」から「BB+」に引き上げた。

フィッチ・レーティングスはペトロブラス石油公社以外にもサンパウロ州水道会社（Sabesp）, Rumo, Localiza, Engie Brasil, Rede D’Or, Energisa, Taesa, BR Malls, Alupar, 聖州電力公社 (Cesp), Companhia de Gás de São Paulo (Comgás), MRS Logística, Energisa Minas Rio, Energisa Paraíba, Energisa Sergipe, Aché Laboratórios Farmacêuticos, Transportadora Associada de Gás (TAG) e Globo Comunicação e Participaçõesの18 社の格付けをBB’から‘BB+’に格上げしている。

ブラジルの格付け上昇は、近年の相次ぐショックの中でも予想を上回るマクロ経済・財政実績、この実績を維持した積極的な政策や改革、そして新政権がさらなる改善に努めるという期待を反映している。

ソブリン格付けにも同様のことが起こった場合、これらの企業の格付け見通しがポジティブに修正されるか、格付けが再び引き上げられる可能性がある。逆に、ソブリン格付けが引き下げられた場合、企業の格付けにも同様の影響を及ぼす。

中央銀行の最終フォーカスレポートによると、今年のインフレ指数の広範囲消費者物価指数（IPCA）は前回予想の4,90%から4,84%、2024年は3,90%から3,89%,とそれぞれ下方修正したが、2025年のIPCA指数は前回同様3,50%に据置いている。

今年末の政策誘導金利Selicは前回同様12%に据置、また2024年末のSelic金利は9,50%から9,25%、2025年末のSelic金利は9,00%から8,75%にそれぞれ下方修正している。.

ブラジル中銀の今年のIPCA指数の中央目標値を3.25%、2024年及び2025年の中央目標値を3.00％、許容範囲は±1.50％を設定している。

今年のGDP伸び率は前回同様2,24%に据置かれたが、2024年のGDP伸び率は1,30%.に据置、2025年のGDP伸び率も1,90%.に据え置かれている。

今年末のレアル通貨に対するドルの為替は前回予想のR$ 4,97 RからR$ 4,91に上方修正、2024年末はR$ 5,05からR$ 5,00に上方修正、2025年末はR$ 5,12 からR$ 5,08に上方修正されている。

過去1年間及び今後1年間のインフレ指数推移及び予想

過去1年間及び今後1年間のSelic金利の指数推移及び予想

過去1年間及び今後1年間のGDP伸び率指数推移及び予想

過去1年間及び今後1年間のドルの為替推移及び予想

 

ブラジル地理統計院（IBGE）の継続的全国家庭サンプル調査（Pnad Continua）の調査結果を発表によると、2023年第2四半期の月間平均失業率は、8.0%と今年第1四半期の8.8%を0.8%下回り、前年同期の9.3%よりも1.3%と大幅な失業率の減少を記録している。また第2四半期の月間平均失業率としては、2014年第2四半期以降では最低の失業率を記録している。

ヴァロール社が26社のコンサルタント会社及び金融機関対象の調査では、最低予想失業率8.1%、最高失業率8.4%、平均失業率8.2%を上回っている。

14歳以上の労働者で就職活動をしているにも拘らず、第2四半期の月間平均失業者数は860万人を数えているが、今年第1四半期の平均月間失業率8.3%に相当する78万5,000人減少、前年同期比では14.2%に相当する140万人の失業者の減少を記録している。

第2四半期の月間平均雇用者数は、前四半期比1.1%増加の9,890万人を記録、前年同期比では、0.7%に相当する64万1,000人が雇用されている。

Covid-19 パンデミックが発生した2020年の失業者は大幅な増加を記録したが、2021 年の第 2 四半期から雇用が増加傾向を示している。

今年第2四半期の労働人口に占める雇用比率は前四半期比0.5%増加の56.6%、前年第2四半期比では同じ水準で安定している。

今年第2四半期の就職活動をしていない失業者は前四半期比5.1%減少の370万人、前年第2四半期では13.9%と二桁台の減少を記録している。今年第2四半期の平均賃金は前四半期比並みの2,921レアル、前年同期比では6.2%増加を記録している。

2012年3月から2023年4月までの各四半期の平均失業率の推移

2012年3月から2023年4月までの各四半期の平均賃金の推移

27日のブラジル中央銀行の発表によると、2023年6月の中銀、国庫庁並びに社会保障院（INSS）で構成される中央政府及び州政府と市町村で構成される地方政府を合わせたブラジル政府の財政プライマリー収支は、488億9,900万レアルの赤字計上したが、昨年6月は143億9,500万レアルの黒字を計上していた。

ブラジル政府の財政プライマリー収支には、ペトロブラス石油公社（Petrobras）、ブラジル中央電力公社（Eletrobras）、ブラジル銀行（BB）及び連邦貯蓄金庫（Caixa）などの公立銀行の決算は含まれていない。

6月の中央政府のインフラ指数を差引いた実質財政プライマリー収支は、452億2,300万レアルの赤字を計上した一方で、地方政府の実質財政プライマリー収支は、53億300万レアルの黒字を計上している。

6月の過去12カ月間の財政プライマリー収支は、GDP比0.24%に相当する242億7,000万レアルの赤字を計上したが、5月の過去12カ月間の財政プライマリー収支はGDP比0.38%の黒字を計上していた。

また今年初め6か月間の財政プライマリー収支は203億6,900万レアルの赤字を計上したが、昨年同期の財政プライマリー収支は、1,298億9,500万レアルの大幅な黒字を計上していた。

今年6月の利払いを含むブラジルの名目財政プライマリー収支は896億2,500万レアルの赤字を記録、昨年6月の名目財政プライマリー収支は、837億9,300万レアルの赤字を記録していた。

6月の過去12カ月間のブラジルの名目財政プライマリー収支は、GDP比6.42%に相当する6,623億8,100万レアルと5月のGDP比6.39%を若干上回っている。また6月の実質財政プライマリー収支は、GDP比6.18%の6,381億1,100万レアルであった。

2023年6月の中銀、国庫庁並びに社会保障院（INSS）で構成される中央政府のインフラ指数を差引いた実質財政プライマリー収支は、452億2,300万レアルの赤字を計上している。

今年6月の過去12カ月間の累積財政プライマリー収支は、GDP比0.41%に相当する415億レアルの黒字を計上している。2022年6月の財政プライマリー収支は145億8,800万レアルの黒字を計上していた。

今年6月の中央政府の実質財政プライマリー収支452億2,300万レアルの赤字の内訳は、国庫庁の黒字は65億5,900万レアル、社会保障院（INSS）の赤字は517億万レアルを計上、ブラジル銀行の赤字は僅か8,200万レアルであった。

今年初め6か月間の中央政府の実質財政プライマリー収支425億900万レアルの赤字内訳は、国庫庁の決算が1,226億300万レアルの黒字を計上した一方で、社会保障院（INSS）は1,649億8,400万レアルの赤字を計上、ブラジル銀行も1億2,700万レアルの赤字を計上している。

2023年度の中央政府の財政プライマリー収支目標は、2,315億レアル以内の赤字に収めることであるにも関わらず、財務省は1,454億レアルの赤字を見込んでいる。

国庫庁の発表によると、6月の実質歳入総額は前年同月比マイナス26.1%増加の1,453億万3,400レアルの一方で、歳出総額は4.9%増加の1,905億5,700万レアルを記録していた。

今年初め6か月間の実質収入総額は前年同期比マイナス5.3%の9,378億3,200万レアル、一方支出総額は5.1%増加の9,790億8,900万レアルを記録している。

今年6月の連邦公社の配当金支出は51億5,800万レアルの一方で昨年同月の配当金支出は 270億2,100万レアルであった。

今年6月の連邦政府の公共投資はマイナス17.41%の49億8,200 万レアルの一方で、昨年同月は9.4%増加の223億万8,200レアルであった。